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B ape-epae 2001 oa a e o poc eoe e epe ce eepa oo e a e pe o o. O o oo oc pacca p aeo ep oe 2,8% BB (poc a 1,8% BB o cpa e c ap-epa pooo oa).

a cec e, a e o opoca o eoe o eepa o oo oxoax pe o o.

O o a x p oo ye e e c pooaac peopa ee x o oe Pocc co eepa. B coo e c c o peopo, 2001 oy a c poa e pacxoo o eepa ao a O co a o a e a o Pocc co eepa O ocyapc e x oco x paa a, e e e ocyec e c a c o a cye o a o e ca eepa oo e a. O opee o c oc y e o HC o oc a c c eepa e. B ape-epae 2001 oa o a o e ca e pe o o oy 5,5 p. pye. poe oo, o o e e o a e c e pe o a, o op e xa ae epepac pee x 15 poe o oc y e o ooxo oy aoy o oo a c poa pacxoo o ao y O e epa ax. B paax peop pooae c epexo a oepocc c e op ee x o oe pec y aop oc a Ta apc a, o ope pa e ocyec co a oo oe c Pocc co eepa e a oc oe yxc opo x coae . B coo e c e c ao o o eepa o e e a 2001 o ex ypey poa ee x o oe pec y oya a coy oo peeax oc y e oxoo o y a eepa x aoo copo c epp op x pec y . Bceo ape-epae oo oa pec y oy o a a 3,7 p. pye.

B opo p o a e oo poc a eepa o oo e a pe o o ape-epae oo oa e c ee e ape aa cox cpec x o a a coo oep pe o o. o py p , a x ce pea e c ya pe pe o o C pcoo a eoc o oo eepa x opyo, ape o pee o ye o pa cep o a e oe pa a e pe o o o oo ap a oo a a. Ta opao pe o oy ape-epae 3/ap a oo a a ec o 2/3. Bec e c e, ee e pa cep o oe o oe ape p eo ae oy c e oa pa cep o epae.

Poc oxoo o co poa x pe o a x e o oo ye x pacxo, o ope coc a ape-epae 2001 oa 130,3 p. pye 10,9% BB, o a 1,5% BB e pacxoo oo e ep oa 2000 oa.

o pacxoo a co a e y (ap a a, c e , o-oy a ce op, p ope e e e ae o poy o a ..) pacxoax pe o a x e o (e y a e x o o) opoca ape-epae 2001 oa o cpa e c ap pooo oa a 2,1 poe x y a oc a 58,8 poe x y o. pe opca aoe oc pe o a x e o copa ac apeepae 2001 oa a 1,2 p. pye. o po oo aoap cyec e oy ( a 2,7 p. pye) copae aoe oc ape. B epae pe o , aoopo, aa a pe opcy aoe oc , oce 8 ece e e pep oo copae .

o pacxoo a cyc o o e o co poa o e e pe o o (e y a e x o o) opoca ape-epae 2001 oa o opa paa, o cpa e c ap-epa pooo oa coc a a 6,1 poe x y a, a o pacxoo a ec o o y, pa ec e e ac, coc a 2,5 poe x y a.

o co poa e cye o P c o e ape-epae 2001 oa c o po o 19,8 p. pye, o coc ae 1,7% BB. p o pa ec ec cyap po ao e ape. B epae o e pe pe o o c o co e c cyap e o, p e o pa po y oc a x pe o o. oo a a a aaac poo oy (c.

p cy o). co e x pe o o ye oc o pey a a yx ece o oe oc o 19, p x cyap e ae yo c coc a 2,3 p. pye. e po a c poa , oc o o, oc a a a e x ce ax, e e c e e, y pe a c oa .

aa cnoe peoax eo nppoca x oox oaec 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% ppoc peopco aoec % o oxoo ppoc ea % o oa oxoo Ceye o e oo o yc aae oo oa c pey a o c o e e o pe o a c oae e pe opco aoe oc. Ta e e pe o cpe e oac aoe oc oe oe, e po e pe o . o ooe a , o po pe o a x e o oc y, o ac, a c eo a c poa co a x pacxoo. Taa c a xapa ep a epo oo e pooo oa.

..........................o o a a ap ce o e ap ce o e e ap a e ap a e 6. PETHO-EHEHE OAATE uaua ucmx eyapox peepo u ucmx ympeux amuo oee e oo oa x peepo epo ap ae 2001 . xapa ep oaac oopa e e : poc o ape ap e ae e epae. p o ye e e peepo ap e oaaoc co oc a o c epac c e e (1,29 p.

o.) coc a o 1,36 p. oapo. B pey a e, o a a aao a pe, oe peepo a c poa a ypo e 29,71 p. oapo, o a 1,74 p. e oaa e aaa 2001 . Bce oea po cxo pe yec e o a ce a o coc ae. Oe oo a ye c a p eca a 60 . o. B c py ypa peepo o a poca o 87,3% o cpa e c 86,7% o coc o a 1 ap 2001 ., o oo a c ac o 12,7% po 13,3% p eca aa.

Baoe eyapoe peep P (p. o.) Baoe eyapoe peep Baa ooo Coac o o a o opa, a ocy a e e eo oa ( oae e poe e a ) epo ap ae o a pae o opa 115 p. pye (p. oapo), o ce ap e 40 p. pye. Bce a ocyec c a ce cpec e a e p ee pe o e pa oo a a.

oce peoo ae ape ( pey a e copae e e o a) c e y pe e a epae oc a c pa ec e e . Heooe c e e c oo pe a pa ec y po oo a ce poc a oc a o a ce ax ee x o o. p o o o ee o ye e e oc a o cpec a ce ax a eepa oo pa ec a, a ec x opa o ac.

O-O-O-O--Ap--Ap--Ap--Ap--Ap-----Copae e c oo pe a a oco c c ee o a o c e e oea pyex cpec oepec x a o a opce ax a e Pocc. p o oe e o o oa o P a ec e e c. oo a a a x oaa ee ca a c a epeoo c ooa e a a coo x cpec a a o p e.

ppoc eeo a, cx ypex ao cx eyapox peepo (p. py.) 80.60.40.20.0.-20.-40.-60.ppoc MP ppoc BA ppoc eeo a pueaue: Bc auocm opaeuu u oamee peep eea aa (M) mo naccu empaoo aa. C pyo cmopo, naccu P pa cye ucmx eyapox peepo (MP) u ucmx ympeux amuo (BA). epoe emc ucmo paue ey uocmpau amuau u naccuau. oceee aem ucme ympeue peum, uec cyo ucmx peumo paumecmy, ucmx peumo oepecu aa u ucmx peumo cmpaa CH.

-Ce-Ho--Ce-Ho--Map-Ma-Map-Ma---Ten npupocma eex apeamo B epae ce e e e oaa e poeo c p poa oa e y a y. O ao, ye e e o oee e yepe , e coo o e c poa apcoo copae . Ta, oe a x e e opae poc epae ceo a 2,1% po 9,3- poe oo ae ape. ae c ye o a eeo poc a ap e, o op, o oe a, coc a opa 3%, oe a x e e o coc o a a pe oaae c ce ee o a 5% e ypo aaa oa7.

Apea M2 ye c epae a 2,8%. Cpe e o oa epx yx ece 2001 . e poc a e e oo peoe coc a yc 1,5%. Coo e c y oaa e peyeo 2000 . coc a c 1,5%.

Cpeeec poc M2 c aaa cooecyeo oa 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% e ap ap a a ce o o e 1997 1998 1999 2000 ae ee ceo epae poc oe cpec a o a o a e a pace x, ey x ce ax e o ax e a cox pe p , opa a ec x - a 3,2%. B pey a e exapa ep oe a oo oaa e ae e ape (co pooaeec, paa, ye e e cpec p ec x a a x e o ax, o, oo o, o ca o c ycope poc o ypca oapa, aa c c o a eap) o oc o o o e c poa o. O ao ypoe aaa oa a e oc y.

O e , o oo a a a a oo oaa e aaac poo oy, c o pa e, o a ya oea a oee coo. B ac oc, a e e opae copa c ape 2000 . a 12,6%, a o oa epoo ap aa o a c poa o c e e a 5,7%.

ococ a epeco pe a e o e o a acee oepec x a ax. B coo e c c o pa eeec p poc e o o ape epae oaac a ypo e 3,3%. o ecoo e cpe eec x e o ye e oea cepee acee a ax 2000 . 3,1%.

poe a o a e pa oo a a e pe ep ea a x e e epae ap e. e e e oc e e oo p a aae ape, oa oe pyex cpec a opce ax oepec x a o oc 130 p. pye, c poo poao oe e a 1 poe y c ao o o o- yx ee e o a oepec x a o P. B epae ap e oe cpec a opce ax ae o c c. Mey e, oe oe ae e a py a o p e ye e e e o e oo e pa oy a y ep y c a a pe ypoe .

Oamee peep Ha a c a pe 2000 ., oe o a oa e oo peep poa (OP) pac e po op o a o oey e o o coc ae c a e 10% o e e a o coc ae e e oo peoe .

Ooee oaex peepo enoa 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% e e e OP o oa eap o a 3 p. pye a o e c e e a o coc ae M2 ape p eo oe oo coo oe o coc o a 1 epa 2001 . o 10,9%. B epae oe OP, a pe oaaoc, c c pa oec e ecoo occ a o oc.

O-O-O-O-O--Ap--Ap--Ap--Ap--Ap-------o oa e x peepo coc ae e e o a ae o oc e o c a a a po e oce eo oa axo c a ypo e opa 14,5-16%.

Copocm opaeu eeo acc poe copoc opae , pacc a o e e oy apea y M2, epae coc a 7,6 po 7,7 ape ( ooo pae ). o cpa e c coo e c y ep oo 2000 . copoc opae c ac ape-epae oee, e a 5%.

Copoc opae M2 ooo cce 9.8.8.7.7.6.A-O-A-O-A-O-A-O-e-e-e-e-e-Ap-Ap-Ap-Ap-e-e-e-e-e-----7. HAHCOBE PH Po au o opo PTC 50 0 Oopo ec B ap e o o p o oc aac a ex e ox ypo x, o ope oc y cepe e ap oo oa, yep a c epae. Ta, ec PTC a ap 2001 . coc a 173,53, a 28 epa - 164,76, a 30 ap a 169,46. a ap ec PTC poc a 2,9%, oe opo PTC, coc a 17,3 . oapo cpe e a e ap e, ecoo c c o cpa e c epae (20,7 . oapo).

poo eec ae e a o oo p e CA e p eo c e e a pocc co o oo p e, a o po cxo o poo oy.

o oa I ap aa 2001 oa ec PTC a pe e ec o pe e o ox a opo ec o oo a a Merrill Lynch. a p eca ec PTC poc a 18,3%. epo poc a I ap ae c a China's Shanghai B Index., poc o opoo coc a 75,2%. ec NASDAQ c c a 1 ap a 2001 . a 32,9%. B eo, a o poc o ox a opo I ap ae aac cpe pa a xc p o. O ao ceye o e , o poc eca PTC a ep ap a e o oycoe oa ap, oa ec PTC poc a 21,1%.

pepae e poc a a pocc co p e a cepe e ap 2001 . co ao c aao oepe oo a a ae eca NASDAQ. Teyy c ya a p e a o o oxapa ep oa cey opao. Poc po oc a o oa 2000 ., co e poe e a e ye e e p pocc c x pe p c ococ oa poc y p ea e oc a pocc c x o a a oe a op e x ec , epy oepe o o oc oc a pe p e eaooo ce opa.

ec PTC Oopo opo, .o.

03.01.10.01.16.01.22.01.26.01.01.02.07.02.13.02.19.02.23.02.01.03.07.03.14.03.20.03.26.03.30.03.05.04.Ee o o a opo pocc coo p a a c ao a oe pa e p a op opa x o a 2000 . B o e pe opoca ec a oc pox a cox p o pe c ye poc y oe epe e o a pocc c x o a .

aa eco PTC NASDAQ 200,190,180,170,160,150,140,130,00 ec PTC ec NASDAQ Po ocyapcmex ouau pe oxooc O-O 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 e o oae 30.03.01 01.03.01 01.02.Poc poe x c ao a p e pyex oco a o e epa oycoe oc p e o pyex cpec , o op peooe aae ap a.

Ha o ypy p a O-O cepe e eca oaa e pec o ay o o poae a epe e a epe y o ooe e a . Hepe e ayy poa pyee cpec a yac ay o e a ce poa O. Haa y e PTC NASDAQ (10.04.2000 = 100%) 01.11.10.11.20.11.28.11.06.12.15.12.25.12.04.01.15.01.23.01.31.01.08.02.16.02.26.02.06.03.15.03.23.03.02.04.% a oo ay o a 20 21 ap a oxo oc o c a yco O a ac a o a ec. C e e e a op o p e c ococ oao oy, o oxo oc a ay o e o paee oooo yca O 21147 21 ap a pec a 20%. oxo oc o cpe eee o e e coc a a 20,13%, a o e e o cee 20,29%, pya coc a a 2,3 p. py. B ocey e oxo oc cex yco O O c ac. Ta, oce x cax ap a oxo oc yca O coc aa opa 18-19%.

Ha poee 28 ap a ay o e o paee 6-ec oo yca O ( e) oxo oc oaaac oc a o o a ypo op oo p a coc a a 16,75% o cpe eee o e e 16,91% o e e o cee . Bpya coc a a ooo 2,p. py.

o y ap a oxo oc a p e O-O ep yac ypo aaa epa.

Bec e c e, oxo oc yco c a cpoa oae epae ap e yep ae c a oee coo ypo e, e aae epa, o, o- oy, oycoe o ycope e e o epe a eca oo oa.

oxooc Epooa P ( cpee a ee) 2001 2003 2005 2007 P o Epoo a P OBB ap e 2001 ., a e a p o a , cao o pea poa a ea e e e ey apo x a cox p o. Poc oxo oc Epoo a (poe yca c oae e 2001 oy) o ee o opo oo e ap a e pea 1 poe oo y a.

% 01.11.08.11.15.11.22.11.29.11.06.12.13.12.20.12.27.12.03.01.04-10.11-17.24.01.31.01.07.02.14.02.21.02.28.02.07.03.14.03.21.03.28.03.04.04.oxooc OBB ( cpee a ee) OBB-4 OBB-5 OBB-6 OBB-% 01.11.08.11.15.11.22.11.29.11.06.12.13.12.20.12.27.12.03.01.04-10.11-17.24.01.31.01.07.02.14.02.21.02.28.02.07.03.14.03.21.03.28.03.04.04.8. BHEHEOHOMECE CB 1 a pe 2001 . a Pocc o apooa a e o a e oy aa cy a 2000 .

B 2000 . nooumeoe cao mopooo aaca poco nomu a 70%. B pey a e cao opooo aa ca, a cec e, oo e oe cao ce a ey x o epa oc peop oo ypo : 60,7 p. o. 46,3 p. o., coo e c e o.

Poc cao opooo aa ca oo opa a e e o-pe oo pey poa a e o apac a e peep, eco p a ye e e o oa pocc coo a aa poc o p a e oo cao opo ycya.

Topo aac. B 2000 . oo e oe cao opooo aa ca ye oc a 24,6 p. o. o cpa e c ypo e 1999 . C o a e poc cao opooo aa ca po oe c y ye e c o oc c op a oapo a 29,9 p.

o. ( a 40%). p o c o oc op a oapo poca a 5,3 p. o. ( a 13%).

aa copa opa oapo (ceooc cea) I III I III I III -e 1998 1999 2000 cop op pueaue: a e a ap-epa 2001 . p ee ap a o pae.

C o o e , o 2000 . cpeu pea oe ypc no omoeu oapy CA npecu cpeu ypoe 1999 . u a 2%. Coo e c e o, o e e e opox oaa ee 2000 . o oaa ee 1999 . o peeoc, oc o o, po a opa, pee ceo, pe yye e yco opo.

o oe a MB, ape- ope 2000 . o oe e cpe e poo e oapo, c op pyex Pocc e, cpe e poo e e oapo, op pyex Pocc e, pec o coo e c y oaa e 1999 . a 43%. p o upoe e . o.

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