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o o eca c ep a py a MHCTEPCTBO HAHCOB POCCCO EEPA Oop oouecux noaamee 15 eap 2000 oa 1. OCEHE AHHE 1999 - o 99 - o 00 o 00 o pe ec x e, % 36,5 34,8 18,2 1,5 e po o ee1,% 67,3 57,6 28,8 2,7 Poc e e o a2, % 54,1 26,9 39,0 2,0 Poc e e o acc1, % 57,2 39,4 42,1 0,9 Poc o a oo oe oo ypca 30,8 27,9 3,2 0,1 oapa CA, % Pea oe yopoa e py o 2,2 3,3 12,0 1,2 cpa e c oapo CA, % Cpe copoc opae 8,0 8,0 7,6 7,8 e e o acc1 ce 2000, ap-o 00 o 00 % o 00 % p. py. % -o 99 ce 00 o 99 B yc poy ycy aox - 108,4 98,1 108,3 o pace Oe poe o poy 442,7 109,8 105,6 110,4 ec oc o o a a 113,7 119,6 93,4 123,0 e (+)/ po (-) 1999 -o 99 -o 00 o 00 eepaoo ea o o e y p. py. 53,0 43,3 -170,2 -19,2 M c epc a a co % BB 1,2% 1,2% -3,1% -3,0% o ey apo oy p. py. 65,1 61,0 -170,5 -10,1 o peee 2 % BB 1,4% 1,7% -3,1% -1,6% oxo eepaoo ea o o e y p. py. 611,7 443,7 880,4 97,2 M c epc a a co % BB 13,5% 12,3% 16,2% 15,0% o ey apo oy p. py. 597,6 441,9 880,4 97,2 o peee % BB 13,1% 12,2% 16,2% 15,0% ep e(+)/ po (-) (a accoo ocoe) o o e y p. py. -109,6 -80,9 -323,2 -26,6 M c epc a a co % BB -2,4% -2,2% -6,0% -4,1% o ey apo oy p. py. -97,5 -63,2 -323,5 -17,5 o peee 2 % BB -2,1% -1,7% -6,0% -2,7% Ocy a e oa p. py. 162,6 124,2 153,0 7,4 ( a accoo oc oe)% BB 3,6% 3,4% 2,8% 1,1% 1 a e a ap-o p o p coo e c e o.

2 Oe a .

1 COEPAHE 1. OCEHE AHHE................................................................................................................................1 2. OOP OCHOBHX COT A EPO C 11 HOP O 9 EAP....................................3 3. H.....................................................................................................................................................OTPETECE EH....................................................................................................................................EH POBOTEE.....................................................................................................................................4. PEAH CETOP..................................................................................................................................BAOBO BHTPEHH POT.....................................................................................................................5. OCAPCTBEHHE HAHC.........................................................................................................ETHA OTA...................................................................................................................................PAT OOP ETHO CCTEM CEEPAHX OPAHOB BACT B HBAPEOTPE 2000 OA.........................................................................................................................................................6. PETHO-EHEHE OAATE..............................................................................................HAMA CTX MEHAPOHX PEEPBOB CTX BHTPEHHX ATBOB...................................TEM PPOCTA EHEHX APEATOB.......................................................................................................CTABA PEHAHCPOBAH..........................................................................................................................OATEHE PEEPB...................................................................................................................................COPOCT OPAEH.....................................................................................................................................7. HAHCOBE PH............................................................................................................................PHO A...................................................................................................................................................PHO OCAPCTBEHHX PEBX OA........................................................................................BATH PHO...........................................................................................................................................8. BHEHEOHOMECE CB....................................................................................................BHEH TOPOB B CEHTPE 2000..........................................................................................................COPT CPO HET B 1996-2000..........................................................................................................9. COCTOHE ATEE PACETOB.............................................................................................10. HAHC HACEEH........................................................................................................................2. OOP OCHOBHX COT A EPO C 11 HOP O EAP.

12 op OE p a pee e oe e ye a oy e.

H e ypoe opa 30 . ap./cy - oc a e c e e o 17 ap, oa coc o c oepe a o epe OE.

13 op ey apo oe ae c o Moodys Investors Service oco pe Pocc c ypo B3 o B2. Pe epoo o e e c pey a e oc ac a ypo e e cyepe oo. p a o, o, oo o, Pocc yac c ooop c o pec py yp a oa ap coy yy. B o cyae e ce a pec py yp a aoe oc o epoo a a cxo x yco .



17 op ce cpo oo p a MMB po epe oce p ca 1998 oa op epca a oap CA3. Top yy poo c ee e o, oe o pa a, a pee, coc a $1 c., cpo c o e o, a p eca.

p o a e e a opa a apa o c c e, o o o c p c yac o opo.

Epo ec Co p pee e peoc a Pocc pa a 92 . epo ($.) a peop poa e ocyapc e oo a cooo ce opa, pa e aoo eca ep o eo ac oc. B co oepe EPP peoca pe $. a oepy apopoeoo ceopa poccco oo.

e o e ocy oop o pa o opy ac Haoooo oeca, e e aooooee oxoo, oyex a pe ex ya. B coo e c c o paa, ooxo ao c a x oxoo ye a c oo pa o. paa e oya pao a coeo oxoa pacxo a p ope e e, pea a xpa e e e x ya. pox e ae o o ye a aoooaaeo a. Te ep o pa o o ca pe e o.

ocya a a a ay opo oooo o e a e pa oo a a a 2000 o a e Deloitte & Touche . e y a c y po o pyeoo a o Pocc Pricewaterhouse, o op poo ay a a 1993, 1994, 1998 1999 oax.

24 op a Pocc poe a ayo epeeo, ex cpeca a ceax a "C". Oe poa o oc pa o a coc a 75 . o. Cyap oe oa x ao pec peoe e 2,7 paa coc a 205 . oapo. e e e exa a poee o ypca p eo oee pea c oy c ae ao: c poc a oc pa y a y.

M a ypc poa a a o ay o e yc a oe paepe Top cpo o pa a a MMB oc a oe 17 ayc a 1998 . epe a eca oce ayc oc x co pyooc o aco oap o p a o o pepae cpo x o epa a pocc c py -a eoo oc o pee pace ypc o epc o pa a.

30,5 py. a o. CA, o a 9,5% e o a oo ae . Coo e c e o, pea a e a poa oaaac ecoo e.

28 op pa ec o P y ep o epee oapo, pea a o opx e oe ocooe o ooe aoo a oae y c o oc , a ae p po oc e / pea a o opx ocyec e x opa a e oea ocooe o y a e oo co a oo aoa. oc a oe e c y ae c y c 1 ap 2001 .

pe op Bce p oo a a o Pocc Ma ap ep coo , o Pocc oe oy " p a a o " pa paepe 100 . o. paax yooo pea aae 2001 . p o oye e "co a oo" pa a oee 50 . o. oo o ye o oy. B oo x cyax ee e cpec ae ye a ce o pea a popa o peop poa yo oo ce opa.

30 op aep ac oa oa ypeeo aoo aa 3- cep (OBB-3). o oe e o ya a cyy oee 1,0 p. o., o coc a o 91% o x oeo o ec a. Ha oe a e ya oe e OBB-3 a cyy 864,. o. (72%), a oe pyee ya a 336,2 . o. (28%).

1 eap ocya a e ap o acea p a pe e e poe aoa "O eepao ee a 2001 o". Coac o ao o poe y, e caa c poa o oxoa pacxoa cye 1193,5 p. py. p po o pyeo oee BB 7750 p. py. ooo ypo e 12%. pee paep ocyapc e oo y pe eo oa P a 1 ap 2002 o oo oa ec a P o peee cye 575,7 p. py.

C 1 eap 2000 oa apaa occyax oea a 20%. oe e oao ye po a c poa o a ce o o e x oxoo e a.

Eeec e pacxo e a a coepa e oca apa a pac y p ep o a 300400 . pye.

aep c oepe o pay pocc co-aep a c x epeoopo o cye Pocc o Bcepy opoy opaa (BTO).

pa ec o P y ep o poe po ooa o pa ax e poa op a ocyapc a - yac a coae o coa o coo o opo.

ocya P e oepaa peoe e a a Pocc o epeoope ep o x e x ya, oye x P xoe oa o ocyaa, cye o 15 p.

py.

peep- c p P M xa ac o o ca 2 eap pac ope e o paa axo xc eepa o coc e oc 50 . ooex a OAO "H "O" (6% yc a oo a aa).

6 eap ocya p a epo e poe ao o: "O ece e e o o e ay 23 "Hao a oxo ec x " ac opo Haoooo oeca P "O ece e e o o e ao P "O a o pey poa a o o poe eepa ao "O epooepe x epax oac e o aooo o ". ocya p a o opo pe e e x ao "O yac ax ep, pao ooa o op oe peoc ae o a yco x paea poy (o coe aoo e ca oe ec opoe e)". o epe e a ac aa oe a c 1,4 p. y ., op e poo a c o oc poe a - 12 p. o.

7 eap a Pocc p c py N93- "O ope op yoooe aa aocx ceo epeeo ae Poccco eepa poee oepa o cea", ae y ec yy c py N 16 "O ope o p ee y o ooe a a ce o epe e o a e Pocc co eepa " o 16 1993 oa. c py N93- c y ae c y epe 3 eca.

B coo e c c oo c py e, y o ooe e a oy o pa epe e a 3 a a oc x ce o pyx - ce a "" ("o ep pye ce "), ce a "H" (" eo ep pye ce ") ce a "" ("ce ecoo a"). Pe ce o oc poe o p y paee pyex a ee pe e o oy epe e o a c oc o oo, e c o ep pyeo eo ep pyeo xoc e a o epa , o o opo ocyec e c a e.





8 eap pe ooe ae c o Standard & Poors oc o pe P o a a c oa c SD (c- ) o B- ( yc). po o pe a e e a c a . Standard & Poors, ae o oao pe a ypo e "D" (eo ) y pe eo a oo o a o oo aa 3-e cep (OBB-3) oee 1,3 p.

o., o ope axo c coc o eo a c 14 a 1999 ., c c aepe e x pec py yp a. Ho e OBB ocoo pa a oeo 864,7 . o. c 3-x poe y o o cpoo oae 14 op 2007 oa, a o op oe e ya 3-o pa a, p coe oocpo a pe p op e o eoec ee o aoe oc "CCC+" (C -C -C c).

Tae S&P p co o oocpo pe p op e o eoec ee o aoe oc "B-" ( yc) o a O- oeo 8,8 p. pye (336,. o.) co cpoo oae 14 op 2003 oa.

Ae c o c ae o pec py yp poa o oc pa o a e e ee ae , e py e ooe oa ec a pocc coo pa ec a oc pa o a e, ocoy o o aae o p c pocc coo ao oa ec a,, ceoa e o, oee oepe o ac oc pec py yp a cyae a cooo o pce .

S&P cooae ae o o epe pe a p op e o eoec ee o aoe oc oc pa o a e o pocc c epoo a a ypo e "B-" ( yc), cyepe oo pe oo pe a ec o a e a ypo e "B-" ( yc) co c a po oo pe a pocc c x OBB c e ep oo o oco pa a ypo e "CCC+" (C -C -C c).

ocya p a ao o poe o pac peee o o e x oxoo eepa oo e a 2000 . Coac o poe y ao a, o o e e oxo y epe cye 306 p. py., a o o e e pacxo - 159,1 p. py. (c.

ae pae e a o a) 9 eap ey apo oe pe ooe ae c o Moody's Investors Service oc o pe pe o oocpo a oo oa ec a Moc Ca-eepypa o oo oa ec a Moc a o a o a e c ypo Caa1 o B3. po o oc ae c a c a o ypo e.

9 eap pa ec e a o cc o a epa o e e opoe aoe o- ap o o e y ep a oe ca copx o a e eepoy. Ha e cpy c aa oe a c 34 epo o 48 epo a o y. Hoe c a ap o c y a c y c yc ec oce o ca coo e c yeo oc a oe .

14 eap ocya p a e ep o e ao "O eepao ee a 2001 o".

3. H Coe ec e opeecx e e pooee OTPETECE EH B ope 2000 oa a o pe eco p e Pocc coc a a 1,5% po 2,1% o pe. B eo a o aa ece e poc a 18,2% (a coo e c y ep o 1999 . a 34,8%). o oa oa p poc eca o pe ec x e coc a opa 21%.

pee e e o a ae ao e o e e a 2000 .

18% po oo a ce ycope oo ( o cpa e c pa o o a o o oc e o oaa e epx ece oa) poc a e e e ec.

p o oy c aa a a e e a cc , co pooaa o epa e pa oo a a a a o p e. Too o opo ap ae 2000 . poc e e o a coc a 25%, e e oo peoe (apea M2) 19%. p o, eco p a o poc o o eco a oc a e oe oe e o x e e pace ax, ye e e c poca a e oaaoc o oc e o yepe . Caoc e pa c cc o e oo oc a oco c c e ae cpa co po. B pey a e, c o peoe ye e e o ec a e e o o e e yeo p eo opaoa a oc, poc y e o x o a .

Cpe oc a x p ycope c o o e oe e c a 2000 . ap o a e po ep , a ae peoe yopoa e o a c c ec peee o co e a a e e e poy a poo p e.

B Moce opca oaaac e oepocc co 1,7%, a o oa o aa ece 20,1%. B Ca -e epype, aoopo, p poc e ope % ec O-A-O-A-O-e-e-Ho--Ap-Ce-Ho--Ap-Ce-Ho-e-Map-Ma-e-Map-Ma----- e ee a e - 0,9%. B eo c ap o op ec o pe ec x e ye c a 21,2%.

C o oc a oo aopa poy o a cpe e o Pocc ope poca a 3%, a a ep o c ap o op - a 9,6%. o coc o a o e op c o oc aopa coc aa 725,9 py. pace e a ec.

nopeecx e no ceopa 9.7.5.3.1.-1.-3. opeecx e poy a % Hepooocee oap % ae ycy % B ope poo c o epea poc ap o a ycy acee 1,6%. o aa ece 2000 . e yopoa ycy e cpe x e o 10 cyax. B pey a e, o oa ap- op ap a ycy poc a 31,7% po 15,7% poc a e a poooc e e oap 17,2% - a e poooc e e. B oc oe opcoo poc a ap o e, a peye ece, oe e c o oc acca pcoo pa c op a ycy ypee y yp.

e a poooc e e oap poc ope a 1,5%, a e ye a oooo o poy a 1,3%. e a e poooc e e oap ae ye c a 1,5%. B ope ae c poc e a a oo e .

opoa e coc a o ceo 1,1% ( po 8,6% o pe 13,0% ce pe). B eo a o aa ece 2000 oa poc coc a 26,6%.

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