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B 1998 o Pocc c y a a o e pooo a cooo p ca. Hea oe oe c e oce eo a pocc cy o o y po oc c pee oaaoc c ee ac a ee, e o o o pe oo . Bo cpec epe e o c p o pa a xc c pa, o ce pocc coo, c a p o ae o poo ocyapc e x e x ya, coo e c e o, poc a c poca a oc pa y a y. e c epe e o oxae pocc c ec opa, o ao poc c ey x ac poe ec a a a oo p a. xye e oaa ee a e oo aa ca cec e eao p o o yp oc o x c op x p o Pocc ae e c ococ oao yc o oc p a.

oce eya o o ( ope 1997 oa) o opee o oep p o O a oo e pa a ye o aa c o o pa cea op oy oce eo. Taoe pee e eo o coo o pa e epe a ec x oc oa . Bo- epx, coac o ao y O e pa o a e a a oec ee e yc o oc py e c oc o o e e e oc a a Pocc. Bo- opx, oe o ocoe oc pa o o c pa a po e oce x e o c e o c oe e a oo p a a oe oo ypca py a po ecc op poa o x o a a coo c a a eo.

Ta opao, ye c aaa oa coxpa e e yc o oc oe oo ypca c ao oc o o aae e pa oo a a. oce ypc a poee e c e o ec o o , o paaoc o a o oe c a pe a c poa , opa e oc a oco c c e, cepa o poc e e e x apea o.

Ha po e epx ce ec e, e o copae oo oa x peepo, a eco ca p a ocyapc e oo oa e pa oy a y yaaoc coxpa o po a a o oe oo ypca ypo e . o coc o a ypc oapa pa ec axo c peeax yc a oe x a o Pocc op e po. c o a a a ypca py, co oepe, cy a oc o a opo op poa x o x o a - a ep o c ap o coc a a e o oee 4%.

B o e pe a a py x oaa ee e e o-pe o cep c e ec oaa o apac a eao p x e e. Ta, eco p a poc po e o o aa e o a, a a c po cxo po ecc o oa cpec ac x a o co ce o oepec x a ax. O opee o, aac poc o oxoo, a paex a oy y a c 14.1% ae o 17.1% e aee o 19.2% e. O peee y po a o cyae cpa a op ceo oc, o ao a a a opo po ecca eyco o c y aa pac ya a pe oc a a coo p e a oco ce ope.

Cpeeec poc M2 c aaa cooecyeo oa 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% a a c x ey apo x peepo c aaa oa xapa ep oaac yc o o o a e o e e e. Paoe c ec ap e e ca c paee e pocc c pa ec o epoo o. Te e e ee cepe e oa oe c x ey apo x peepo copa c o y, a a a c coc a o p a e y e y.

Bec e c e a e x o ec e x e e oea c x y pe x a o e po cxo o. a a oo oaa e oc a copee yepe , o pa o a pae xapa ep. B pey a e aaoc e e e c py yp e e o a.

o a o e ce a p e ap a Ayc oc e co o a o o c a oo ypca a o a o a , peoe oec e e e py, pax a cox p o a oco c c e ac a e poa ap a o epeco pe p coe e e oc. Heco p a o cy c e e o pa ec e o popa, o oe o, o o o y c pa o ae a e o oee a e e o-pe a o a c yc e e po ocyapc a. Mep o papee poe a oco oc occ a oe a e o c c e a oc oa e epoy a y cc. B yco x o cy c p o x exa o a c poa e a e a cc o a a c a oc o c pye o p ypey poa poe e o aoe oc.

e ce pe a a oc o x e e x apea o cyec e o o aac o oaa ee pey x ec e. Ha oee c p e a ye a c a e e ( oaa e M0). B ocey e ec poc poo c, o e ee a o. o oa oa oaa e M2 ( a o a o o peee ) pec ypoe aaa oa a 14%. p o c ap o ayc aaoc c e e e e oo peoe - oe co oc a 8.2%, oo e pe oce x ec a p poc a 31.5%. cpa e : c ap o op 1997 oa e e a acca ye ac a 24%.

A ao pe c ec ocep c ep o aac a e e e o a. o coc o a 1 ce p ae e oo oaa e axo oc e ypo aaa oa a 1.7%. B ocey e ec - c ce p o eap p poc e e o a coc a opa 30%. ae e e e oo y a opa c oc c ac a oo 2.39 epae, oc y aco oo ya oce x yx e 2.02. Ha o e oa ae e oo oaa e coc a o 2.15.

uaua ucmx eyapox peepo u ucmx ympeux amuo ppoc eeo a, cx ypex ao cx eyapox peepo (p. py.) 40,30,20,10,0,-10,-20,-30,-40,p poc MP p poc BA p poc e e o a Ce -Ce - -Ho- -Ho-Map-Ma --Map-Ma --Mac a e epe a a o p e ayc e p e peoy a 5.8 p.

oapo copae aox ey apo x peepo o ypo 12.5 p. oapo. B ocec epe a a Pocc a a o p e oc oc a o o opa e xapa ep. C aaa ce p oe ypc o cy o ye coo oe aa e.

Opa e e peep a a Pocc e oo oce ey poo a e epe a a ypca a oepe a pe oea p o cy c oo pa oec oo ypo .

B eo a y 1998. oo oa e peep Pocc copa c a 31.3%. B o ce a e peep ye c a 39.5%, a oo o - o a 10%. e ec oc pa o a oe cye oo oa x peepo c c c 72.5% o coc o a ap 1998 . o 63.8% a 1 ap 1999 . Coo e c e o o oo a a o e ep o opoca c 27.5% o 36.2%.



p ea e: Bc a oc opae oa e e peep- e e a aa (M) o acc e pa oo a a. C pyo c opo , acc P pa cye c x ey apo x peepo (MP) c x y pe x a o (BA). epoe e c c o pa e ey oc pa a a acc a. oce ee ae c e y pe e pe , ec cyo c x pe o pa ec y, c x pe o oepec a a c x pe o c pa a CH.

Cpyypa eeo a 40% 30% o MP 20% 10% 0% -10% -20% -30% Ce -Ce -Ce - -Ho- -Ho- -Ho- -Map-Ma --Map-Ma --Map-Ma --Oamee peep Ooee oaex peepo eoa 16,0% 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% C c e p c a ocoo ce opa pye e o oo a py cee o a cooo p a oc a pac ope a a Pocc oe opa e aop c pye o e e o-pe o o . C aa pe a c poa , ac oc o o e c e ee o o e pa oo a a epo oyo, oc a o o c po o epa co pey pyy y . B ep o oce p ca aaa oepa oc a ocoo ce opa occ a oe a e o c c e epeop e poa a e e pa oo a a a y pae e o o oa e oo peep poa , o paaoc o a o c e opa o o ce OP8.

C 1 eap 1998 . e pa a yc a o e opa oa e x peepo o p ee cpec a pyx oc pa o a e paepe 5%. C peoa o oa e oy peep poa , e poa o oo oo a a c pa c c poeo opa a cpec , x OP xoe o epa o pac e a ee. Mey e, o opee o e poa a o a op poa e OP o oa ec a C 1 epa 1998. o o p ca opa o ce yc a oe a e o ypo e 11% cex o ao. 24 ce p opa c e o 10% aee c 1 ce p epe poa a c oc o o oe ocyapc e e e e ya : pe x opa a c ye eco oe ocyapc e e e e ya (O-O) pao a x a ax 40% oee yc a oe opa oa e x peepo o p ee cpec a pyx a e paepe 5%. pe x opa a, o oe O-O o opx coc aa 20-40% pao a x a o, opa oa e x peepo o p ee cpec a pyx a e yc a oe paepe 7.5%.

Ce -Ce -Ce - -Ho- -Ho- -Ho- -Map-Ma --Map-Ma --Map-Ma -- oc pa o a e: c o a ayc a a a o papee o epec a peep y cyy o ypcy a 14 ayc a. C 1 eap peep o cpec a, p ee oc pa o a e, op py c o o a oy eyey ypcy P.

B pey a e oe oa e x peepo pe x opa a copa c o ec pe ee o oo ypo 12.5 p. pye ( o coc o a 1 ap 1999.). oce pa peep oepec x a o ac oo a pee 1995 oa, a c o a 1995 oa e o yca c e 20 p. pye. o oa e x peepo c py ype e e o a y aa o ypo 5.9%. O oe e oa e x peepo p ee cpec a c oc co cpe eo a po e oce eo oa ypo 11% o 4.9%10.

p ecoe coc o e a oco c c e oc a o e pa a epe eoxo oc epa a p o pe oa a o. Ta oae e a a oa ec epe a a c o o a y Pocc 9.3 p. pye pe o a cpo o ec e11. oepa e oc poee e epo p o a cooy oopoe , a ae pe o e co a o a a a coc a o o e oe opa p. pye a cpo o 1 oa.

Mey e, aa a o Pocc c a a o x pe o coaaa o peee oe ae e a ypc py a " ye a a cpec a y a o cee y o", o peo pa xo x e e a a p o.

Copocm opaeu eeo acc Copoc opae M2 ( ooo cce) 11,10,9,8,7,6,5,p ao cea ce ooc opo eo p a o a oae a a o c papee P c ooa 30% OP. o o a o opa, 18 25 ce p 2 o p a OP oe co oc oee 5 p. py. cpec a aeao ep y 1 eap.

p o c o peoo ae a oo oaa e e c e oo copae e oea oa e x peepo, o poc e o o, ac oc, a ce epeoa a x ce o ec x pyee.

pe peoc ae 7 a a, oe ao acee o opx pea 300 .

pye.

Pa Ce -Ce -Ce -Ce -Ho- -Ho- -Ho- -Ho-Map-Ma --Map-Ma --Map-Ma --Bo o a pey a e e oc e pa oo a a 1998 oy c oe o eyoe op e . xo oc o p a p ca c caoc e o cep o cy c a po e o x e cepe x c py yp x peopaoa, peop oac aooo c c e pea oo ce opa, e e e ee, p pyx o o o oc c e ocpec e o cepe e e oc e pa oo a a. Cpe a oee oe x x o o e cey e:

1. Mac a e epe e pa oo a a ope 1997. o e yepa ypc a o a o a peeax aa oo pe a p o e o yc poc a oxo oc a p e O-O p e copae oo oa x peepo ee e ec a oee e a p. o. B pey a e c a oc py a cyec e o oopa a.

2. o ec e e apae p oo ypcoo o (c e pa ypco a 1998.

a ypo e 6.1 py./o.) oaa c eaea c ya, caae c a pox a cox p ax, e y a e e pa e e opooo aa ca c pa , oc oac a pe ooe o coxpa e eo oaa ee a ypo e 1997.





3. C e opa e a o cpec epe e o c p a O-O yco x ecoepe c a p o x exa o, c po op o y pe e o o eco a coo o e o cy c e oo pey poa c y o a cooo p a coaa ao p e yco c ey x o epa, o ce co c opo oc pa x yac o. Boo oc ea c ey y p o o epa a y pe e p e x ope ac apa e c a oc a oo ypca oa ec a e o a x opa e o ey o epa epe e o.

4. Hee a o po o po a e e a aa. o o e a e pa oo a a o o a aa c pa 1998. coc a opa 20 p. oapo.

5. a oca c c ea a op e poa a a pa e o epa a a cox p ax, epy oepe a p e ocoa, oc oo o opx cy c a oe ypc, o peee yc a oe a o Pocc a op opo. p o oc aa c eypey poa o e p ec e ac e e e oc a o ocyec e a ocoo aopa. O cy c oa c c e a a a o po a p ca, c paxoa ao acee , opa a po eyp ca poa , pec py yp a a po c a.

7. HAHCOBE PH Po ocyapcmex ouau B 1998 oy po oo oocca oe ae e e a pocc c e epoo a. Ha o po ecc oaao e ecoo a opo. Xpo oo ec x o o epe c a : o epx, poo a co p c, o- opx, p c oep oc pa x ec opo c oco oc Pocc ocy a co ooe oa ec a, - pe x, o a pa ec a o ocy a ac ocyapc e oo y pe eo oa.

C op 1997 oa py e ey apo e ec op c a ye a o o a pa a xc c pa co x op ex, o p eo ye e c poca a opaa ec oe yc o a. B a x yco x aoe ooe paee e Pocc e pa e o a po cxo o p e ee ao p x yco x - opac a c a y o a, ye a c e paee .

B yc epoo a 1998 oy a a yca 31.03.98 21.04.98 3.06.98 17.06.Cpo opae 7 e 5 e 5 e 30* e a a oae 1.04.05 22.04.03 4.06.03 18.06.28* Oe yca 1.25 p. DM 750 p. ITL 1.25 p. 2.5 p. USD USD y o 9.375% 9.000% 11.750% 12.750% e a paee 99.668% 99.710% 98.790% 98.437% C p 475 ..** 435 .. 650 .. 755 ..

* - c pao ocpo oo oae 18.06.** - 100 .. = 1% P o oo Pocc c a e o p ca. B o e op e pa a Pocc pepa ocyec e e py x oy o O, o oo o oepec a a poec ape c ey y a ay a p e y pe x o a c e c a x e . Ta a, ee cyec oa a e c poc cpe epe e o a o a e o ao aea, o e pa a e coe yepa py o eaa, o oe e oxo oc o y pe o a e c o p ea e oc pocc c x epoo a.

B aae 1998 . oxo oc ocyapc e x pyex o a oc aaac o oc e o o coc aa 25-30%, ae e M c epc a a co e oo oc pe a c poa y pe o a ce ox a c oa.. a ep ap a 1998 . c ya a p e O ecoo yy ac a o e oo e x ooc e o ye e co paeoc aoo. O ao, ye cope c ya e ac xyy c opo y.

B ap e-ae 1998 oa po o co , o ope p e aay peoo ae e a e e o Pocc. po oa o c aa peep- c pa ep op a, cop poa oe pa ec o p e o coc oo e, p ep a xc po o oo x o o oc e o a pae a e x o o ec x peopaoa. oep e y oc pa x ec opo c oco oc ao oa yy c ya o o e aa o o eco . o o opee o c aaac oa o a pooo a cooo p ca o-Boc o o A, o ee oee c o p ea e oc Pocc a ae a a poo a coo p e. ox e apoo o ec e ooc - c e e aoox oc y e e P yxye e a e oo aa ca ae c ococ oa pa a cpe ec opo.

B 1998 o Pocc oa p ae pox e a epo oc e. a, o o o a Pocc a c o c op a e aa, o a a pox e a oap o peee coc o e a e a, a a e oo aa ca c pa . Mey apo e ec op c a oee p c a o aa a pa e po ecco o o e Pocc. O y oa a e aa c c pa a ep ap a aaeoc oa oaa a e oe o p a e oe cao o ce y ey x o epa, o o ep o xy e o ace ec opo o yc e ea x e e o o e. Tae, ee e o oo oe o ae e pa ec a e pa oo a a o o o eco o e a ey o, o opa o p eo aepe peoc ae MB a coo oo.

B cooy oc a op p e oo c ey o a ae a p e O-O. Ho e ep ye e aoc ea x oy a o e oe y pe x o a. Haaoc ae e e a y pe e o Pocc. M c epc o a co ye e oo paea oe yc O-O.

Xo ao e oe ocyapc e oo y pe eo oa po e o o oe BB e a e (22.2% BB a o e 1-o ap aa 1998 .), o o O-O pea ooo oxo eepa oo e a, pa oa o O-O coc aa ooo oa. To ec , cyae o cy c c poca a O a ac poa c a o ac e e o. e o o po oo e - ayc e 1998 . - p o c poc a O-O y a o y, ee ee e oae O ye a c poc a a y c oa a e peep e pa oo a a.

B a x yco x M c epc o a co oo a oe O c oae e o ap 1999 oa a epoo a, o ocy o c e ec o o eoo oc c pa o ocy a co o.

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