WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!


Pages:     || 2 | 3 | 4 | 5 |   ...   | 11 |
В.В. БЫКОВСКИЙ, Н.В. МАРТЫНОВА, Л.В. МИНЬКО, В.Л. ПАРХОМЕНКО, О.В. КОРОБОВА, Е.М. КОРОЛЬКОВА, Е.В. БЫКОВСКАЯ, Г.М. ЗОЛОТАРЕВА 3 Тамбов ИЗДАТЕЛЬСТВО ГОУ ВПО ТГТУ 2010 Министерство образования и науки Российской Федерации Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Тамбовский государственный технический университет» В.В. БЫКОВСКИЙ, Н.В. МАРТЫНОВА, Л.В. МИНЬКО, В.Л. ПАРХОМЕНКО, О.В. КОРОБОВА, Е.М. КОРОЛЬКОВА, Е.В. БЫКОВСКАЯ, Г.М. ЗОЛОТАРЁВА ТЕХНОЛОГИИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА ЧАСТЬ 3 Утверждено Учёным советом университета в качестве учебного пособия Тамбов Издательство ГОУ ВПО ТГТУ 2010 УДК 65.01 ББК У9(2)301-93 Т384 Рецензенты:

Доктор экономических наук, профессор Б.И. Герасимов Кандидат экономических наук, профессор Ю.И. Молибог Т384 Технологии финансового менеджмента : учебное пособие. В 3 ч. / В.В. Быковский, Н.В. Мартынова, Л.В. Минько, В.Л. Пархоменко, О.В. Коробова, Е.М. Королькова, Е.В. Быковская, Г.М. Золотарёва. – Тамбов : Изд-во ГОУ ВПО ТГТУ, 2010. – Ч. 3. – 80 с. – 100 экз. – ISBN 978-5-8265-0921-0.

Представлены теоретические основы финансового менеджмента и практические технологии по следующим направлениям: технология управления активами и пассивами; технология управления инвестициями и инновациями; технология анализа финансовых потоков для управления финансами предприятий с точки зрения их формирования, движения и распределения; технология управления финансовыми рисками на предприятиях; информационные технологии; вопросы финансового менеджмента в условиях инфляции, банкротства, финансовой реструктуризации и антикризисного управления.

Предназначено для студентов 3 – 5 курсов экономических специальностей, аспирантов и преподавателей вузов.

УДК 65.01 ББК У9(2)301-93 ISBN 978-5-8265-0921-0 © Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Тамбовский государственный технический университет» (ГОУ ВПО ТГТУ), Учебное издание БЫКОВСКИЙ Виктор Васильевич, МАРТЫНОВА Наталья Владимировна, МИНЬКО Людмила Васильевна, ПАРХОМЕНКО Василий Львович, КОРОБОВА Ольга Викторовна, КОРОЛЬКОВА Елена Митрофановна, БЫКОВСКАЯ Елена Викторовна, ЗОЛОТАРЁВА Галина Михайловна ТЕХНОЛОГИИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА Учебное пособие Редактор Е.С. Кузнецова Инженер по компьютерному макетированию Т.Ю. Зотова Подписано в печать 20.05.Формат 60 84/16. 4,65 усл. печ. л. Тираж 100 экз. Заказ № Издательско-полиграфический центр ГОУ ВПО ТГТУ 392000, Тамбов, ул. Советская, 106, к. ВВЕДЕНИЕ В современных условиях развития экономики финансовый менеджмент (управление финансами) становится одной из наиболее сложных и приоритетных задач, стоящих перед управленческим персоналом любого предприятия независимо от сферы и масштабов его деятельности.

С помощью финансового менеджмента предприятия выявляют огромные резервы для финансирования и организации своей деятельности, оптимизации структуры капитала, которые обеспечивают рост объёмов производства и реализации, прибыли, снижение затрат, повышение ликвидности активов, сбалансированность материальных и финансовых ресурсов.

В третьей части учебного пособия представлены теоретические основы и практические технологии управления рисками, рассматриваются методы идентификации и оценки финансовых рисков, предлагаются методы снижения рисков.

Отдельный раздел пособия посвящён информационным технологиям финансового менеджмента, в котором раскрываются такие базовые понятия, как «информационная система», «информационный ресурс», «информационная технология». Особое внимание уделяется вопросам функционального и информационного моделирования предметной области на разных стадиях жизненного цикла информационных систем финансового менеджмента.

Учебное пособие предназначено для студентов экономического факультета специальностей «Менеджмент организации», «Финансы и кредит», «Бухгалтерский учёт, анализ и аудит».

1. ТЕХНОЛОГИЯ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ 1.1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РИСКОВ И ИХ КЛАССИФИКАЦИЯ Любой хозяйствующий субъект в своей деятельности сталкивается с риском. Риск лежит в основе принятия всех управленческих решений.

Риск – это экономическая категория. У разных авторов термин «риск» имеет различное толкование. Например, С.И.

Ожогов в «Словаре русского языка» даёт определение понятию риска как возможной опасности; действия наудачу в надежде на счастливый случай. Балабанов И.Т. в «Риск-менеджмент» толкует риск как нежелательное событие, которое может произойти или не произойти. Мур А., Хиарнден К. в «Безопасность в бизнесе» считают, что риск – это опасность, угроза.

Это вероятность нежелательного события и стоимостные показатели в случае его наступления. Исходя из этих и других определений, предложенных различными авторами, дадим своё определение риска.

Риск – это возможность возникновения неблагоприятной ситуации или неудачного исхода производственнохозяйственной или какой-либо другой деятельности.

Неблагоприятной ситуацией или неудачным исходом при этом могут быть: упущенная выгода; убыток (потеря собственных средств); отсутствие результата (ни прибыли, ни убытка); недополучение дохода или прибыли; событие, которое может привести к убыткам или недополучению доходов в будущем.

Риск определяется основными характеристиками.

1. Экономическая природа. Риск характеризуется как экономическая категория, занимая определённое место в системе экономических понятий, связанных с осуществлением хозяйственного процесса предприятия. Он проявляется в сфере экономической деятельности предприятия, прямо связан с формированием его прибыли и часто характеризуется возможными экономическими последствиями в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности.



2. Объективность проявления. Риск является объективным явлением в деятельности предприятия, т.е. сопровождает всё и все направления его деятельности. Несмотря на то что ряд параметров риска зависит от субъективных управленческих решений, объективная природа его проявления остаётся неизменной.

3. Вероятность возникновения. Она проявляется в том, что рисковое событие может произойти, а может и не произойти в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Степень этой вероятности определяется действием и объективных, и субъективных факторов, однако вероятностная природа финансового риска является постоянной его характеристикой.

4. Неопределённость последствий. Последствия осуществления финансово-хозяйственной операции зависят от вида риска и могут колебаться в довольно значительном диапазоне. Иными словами, риск может сопровождаться как финансовыми потерями для предприятия, так и формированием дополнительных его доходов. Эта характеристика риска означает недетерминируемость (отсутствие закономерности в появлении) его финансовых результатов, в первую очередь уровня доходности осуществляемых операций.

5. Ожидаемая неблагоприятность последствий. Хотя последствия проявления риска могут характеризоваться как негативными, так и позитивными показателями результативности финансово-хозяйственной деятельности, риск в хозяйственной практике характеризуется и измеряется уровнем возможных неблагоприятных последствий. Это связано с тем, что ряд последствий риска определяет потерю не только дохода, но и капитала предприятия, что приводит его к банкротству (т.е. к необратимым негативным последствиям для его деятельности).

6. Вариабельность уровня. Уровень риска, характерный для той или иной операции или для определённого направления деятельности предприятия, не является неизменным. Он изменяется во времени (зависит от продолжительности осуществления операции, так как фактор времени оказывает самостоятельное воздействие на уровень риска, проявляемое через уровень ликвидности вкладываемых финансовых средств, неопределённость движения ставки ссудного процента на финансовом рынке и т.п.) и под воздействием других объективных и субъективных факторов, которые находятся в постоянной динамике.

7. Субъективность оценки. Несмотря на то что риск как экономическое явление имеет объективную природу, его оценочный показатель – уровень риска – носит субъективный характер. Эта субъективность (неравнозначность оценки данного объективного явления) определяется различным уровнем полноты и достоверности информационной базы, квалификации финансовых менеджеров, их опыта в сфере риск-менеджмента и другими факторами.

В целях осуществления эффективного управления рисками их классифицируют.

1. По роду опасности риски подразделяются на техногенные, природные и смешанные.

Техногенные риски – это риски, связанные с хозяйственной деятельностью человека (например, загрязнение окружающей среды).

Природные риски – это риски, не зависящие от деятельности человека (например, землетрясение).

Смешанные риски – это риски, представляющие собой события природного характера, но связанные с хозяйственной деятельностью человека (например, оползень, связанный со строительными работами).

2. По сферам проявления риски подразделяются на политические, социальные, экологические, коммерческие, профессиональные.

Политические риски – это риски прямых убытков и потерь или недополучения прибыли из-за неблагоприятных изменений политической ситуации в государстве или действий местной власти.

Социальные риски – это риски, связанные с социальными кризисами.

Экологические риски – это риски, связанные с вероятностью наступления гражданской ответственности за нанесение ущерба окружающей среде, а также жизни и здоровью третьих лиц.

Коммерческие риски – это риски экономических потерь, возникающие в любой коммерческой, производственнохозяйственной деятельности. В состав коммерческих рисков включают финансовые риски (связанные с осуществлением финансовых операций) и производственные риски (связанные с производством продукции (работ, услуг), осуществлением любых видов производственной деятельности).

Профессиональные риски – это риски, связанные с выполнением профессиональных обязанностей (например, риски, связанные с профессиональной деятельностью врачей, нотариусов и т.д.).

3. По возможности предвидения риски подразделяются на прогнозируемые и непрогнозируемые.

Прогнозируемые риски – это риски, которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.п. Предсказуемость рисков носит относительный характер, так как прогнозирование со 100%-ным результатом исключает рассматриваемое явление из категории рисков. Например, инфляционный риск, процентный риск и некоторые другие их виды.

Непрогнозируемые риски – это риски, отличающиеся полной непредсказуемостью проявления. Например, форсмажорные риски, налоговый риск и др.

Соответственно этому классификационному признаку риски подразделяются также на регулируемые и нерегулируемые в рамках предприятия.





4. По источникам возникновения выделяют внешние и внутренние риски.

Внешний (систематический или рыночный) риск – это риск, не зависящий от деятельности предприятия. Этот риск возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка и в ряде других случаев, на которые предприятие в своей деятельности повлиять не может. К этой группе рисков могут быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, валютный риск, налоговый риск.

Внутренний (несистематический или специфический) риск – это риск, зависящий от деятельности конкретного предприятия. Он может быть связан с неквалифицированным финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к рисковым (агрессивным) операциям с высокой нормой прибыли, недооценкой хозяйственных партнёров и другими факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счёт эффективного управления рисками.

5. По размеру возможного ущерба риски подразделяются на допустимые, критические и катастрофические.

Допустимый риск – это риск, потери по которому не превышают расчётной суммы прибыли по осуществляемой операции.

Критический риск – это риск, потери по которому не превышают расчётной суммы валового дохода по осуществляемой операции.

Катастрофический риск – это риск, потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала (может сопровождаться утратой заёмного капитала).

6. По комплексности исследования выделяют простые и сложные риски.

Простой риск характеризует вид риска, который не расчленяется на отдельные его подвиды. Например, инфляционный риск.

Сложный риск характеризует вид риска, который состоит из комплекса подвидов. Например, инвестиционный риск (риск инвестиционного проекта и риск конкретного финансового инструмента).

7. По финансовым последствиям риски подразделяются на риски, влекущие только экономические потери; риски, влекущие упущенную выгоду; и риски, влекущие как экономические потери, так и дополнительные доходы.

Риск, влекущий только экономические потери, несёт только отрицательные последствия (потеря дохода или капитала).

Риск, влекущий упущенную выгоду, характеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную операцию (например, при снижении кредитного рейтинга предприятие не может получить необходимый кредит).

Риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы («спекулятивный финансовый риск»), присущ, как правило, спекулятивным финансовым операциям (например, риск реализации реального инвестиционного проекта, доходность которого в эксплуатационной стадии может быть ниже или выше расчётного уровня).

8. По характеру проявления во времени выделяют постоянные и временные риски.

Постоянный риск характерен для всего периода осуществления операции и связан с действием постоянных факторов.

Например, процентный риск, валютный риск и т.п.

Временный риск характеризует риск, носящий перманентный характер, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции. Например, риск неплатёжеспособности предприятия.

9. По возможности страхования риски подразделяются на страхуемые и нестрахуемые.

Страхуемые риски – это риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям.

Нестрахуемые риски – это риски, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.

Состав рисков этих рассматриваемых двух групп очень подвижен и связан не только с возможностью их прогнозирования, но и с эффективностью осуществления отдельных видов страховых операций в конкретных экономических условиях при сложившихся формах государственного регулирования страховой деятельности.

10. По частоте реализации риска различают высокие, средние и малые риски.

Высокие риски – это риски, для которых характерна высокая частота наступления ущерба.

Средние риски – это риски, для которых характерна средняя частота нанесения ущерба.

Малые риски – это риски, для которых характерна малая вероятность наступления ущерба.

В настоящее время наиболее значимую роль в общем «портфеле рисков» предприятия стали играть финансовые риски.

Финансовый риск предприятия – это вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала при неопределённости условий осуществления его финансовой деятельности.

Рассмотрим классификацию финансовых рисков.

По видам риски подразделяются на риск снижения финансовой устойчивости, риск неплатёжеспособности, инвестиционный, инфляционный, процентный, валютный, депозитный, кредитный, налоговый, структурный, криминогенный и прочие виды рисков.

Риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития) предприятия определяется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заёмных средств на предприятии), что вызывает дисбаланс положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объёмам.

Риск неплатёжеспособности (или риск несбалансированной ликвидности) предприятия определяется снижением уровня ликвидности оборотных активов, что вызывает дисбаланс положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени.

Pages:     || 2 | 3 | 4 | 5 |   ...   | 11 |










© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.